Значительное время руководство предприятия уделяет решению краткосрочных финансовых проблем. Если не заниматься краткосрочными операциями, то долгосрочные управленческие решения не имеют успеха. Оперативные финансовые решения связаны с управлением оборотным капиталом, т. е. с анализом его структуры и динамики, планированием, регулированием, финансированием и контролем.
Оборотный капитал (оборотные активы, текущие активы) представляет собой совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую (операционную) деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В бухгалтерском учете и отчетности оборотный капитал представлен термином «оборотные активы» .
Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. С позиции финансового менеджмента оборотные активы можно систематизировать по следующим признакам .
1. По характеру источников формирования — валовые и чистые оборотные активы. Валовые оборотные активы — их общий объем, сформированный за счет собственного и заемного капитала. Чистые оборотные активы — часть оборотных активов, образованных за счет собственного и части долгосрочного заемного капитала (стоимость оборотных активов за вычетом краткосрочных пассивов). Собственные оборотные средства — стоимость оборотных активов за вычетом суммы долгосрочного заемного капитала, инвестированного в оборотные активы, и краткосрочных финансовых обязательств.
2. По видам оборотных активов выделяют: запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Запасы сырья, материалов, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий характеризуют объем входящих материальных потоков (в форме материально-производственных запасов), за исключением тех, которые превышают текущую потребность.
3. По характеру участия в производственном (операционном) цикле оборотные активы классифицируют следующим образом:
♦ оборотные активы, обслуживающие производственный процесс, — запасы сырья и материалов, заделы незавершенного производства, готовая продукция на складе и отгрузке;
♦ оборотные активы, обеспечивающие непрерывность цикла расчетов между поставщиком готовой продукции и его покупателями, — дебиторская задолженность.
4. По стабильности функционирования в течение производственного цикла различают постоянные и переменные оборотные активы, что связано с действием сезонных, а часто и случайных факторов.
Постоянная (стабильная) часть оборотных активов — это та их часть, потребность в которой относительно постоянна в течение всего производственного цикла. Иными словами, это усредненная оценка постоянной величины оборотного капитала. Под постоянным оборотным капиталом также подразумевают необходимый минимум оборотных активов для непрерывного осуществления текущей деятельности предприятия.
Переменный оборотный капитал (варьирующая часть оборотных активов) — это оборотные активы, накапливаемые для текущего и страхового запасов в периоды максимального (пикового) объема производства. Оборотные активы имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют собой часть имущества предприятия, воплощенного в материально-производственных запасах, незаконченных расчетах, остатках денежных средств и краткосрочных финансовых вложениях. С другой — это часть капитала, авансированного в оборотные активы и обеспечивающего бесперебойность воспроизводственного процесса на предприятии.
Важное место в имуществе организации занимают оборотные средства (капитал) — часть средств, вложенная в текущие активы. Основные задачи анализа оборотных средств :
• изучение изменения их состава и структуры;
• группировка по основным признакам;
• определение источников их формирования;
• определение показателей эффективности их использования.
Основными источниками информации для анализа служат бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), регистры учета оборотных средств, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Элементами оборотных средств служат:
• предметы труда (сырье, материалы, топливо);
• готовая продукция на складах организации, товары для перепродажи;
• средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.
Функции оборотных средств в процессе производства в корне отличаются от функций основных средств. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства. Их характерная особенность — скорость оборота.
Вещественные элементы оборотных средств (оборотные производственные фонды) полностью потребляются в каждом производственном цикле, могут утрачивать свою натурально-вещественную форму и целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг).
Оборотные активы (средства) непосредственно вовлечены в процесс производства и сбыта продукции, поэтому концепция управления оборотными активами сводится к обеспечению предприятия минимальным, но достаточным объемом денежных средств для поддержания его постоянной платежеспособности и ликвидности баланса. Она включает в себя следующие аспекты:
• учет всех составляющих элементов оборотных активов на каждую отчетную дату;
• анализ состояния и причин, в силу которых у предприятия сложилось негативное положение с оборачиваемостью оборотных активов;
• разработку и внедрение в практику работы экономических служб предприятия современных методов управления оборотными активами;
• контроль за текущим состоянием важнейших элементов оборотных активов (запасов и расчетов с дебиторами) в процессе производственно-коммерческой деятельности предприятия.
Полный цикл оборота оборотных активов характеризует время движения средств предприятия и зависит от скорости производства и реализации продукции. Формула движения оборотных активов на предприятии имеет вид (1.1):
Д>МПЗ>НЗП>ГП>Д (1.1)
где Д — денежные средства, авансированные в оборотные активы; МПЗ — материально-производственные запасы; НЗП — незавершенное производство; ГП — готовая продукция на складе и в отгрузке; Д1 — денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль.
Д1 = Д + ΔД, (1.2)
где ΔД — изменение величины оборотных активов (средств).
При ΔД < 0 — предприятие убыточно.
При ΔД > 0 — оборотные активы возрастают на сумму прибыли.
Кругооборот оборотных средств охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую.
Любой бизнес начинается с некоторой суммы денежных средств (фондов обращения), которые вкладываются в определенное количество ресурсов для производства (или товары для продажи). На стадии закупок фонды обращения из денежной формы переходят в производственную (предметы труда или товары). На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, работы или услуги, в результате оборотные средства из производственной формы переходят в товарную (оборотные производственные фонды в фонды обращения).
На стадии продаж оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег (Д) и выручки (Д1) от продаж продукции (работ, услуг) не совпадают. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения.
Как видим, элементы оборотных средств являются частью непрерывного потока хозяйственных операций.
Покупки приводят к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; продажи ведут к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам.
Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, — это период производственно-коммерческого цикла. Он складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На его продолжительность влияют периоды:
• кредитования организации поставщиками;
• кредитования предприятием покупателей;
• пребывания сырья и материалов в запасах;
• производства и хранения готовой продукции на складе. Элементы оборотных средств непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство.
Часть оборотных средств постоянно находится в сфере производства (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе и т.д.), а другая часть — в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность, ценные бумаги, денежные средства и т.д.). Поэтому состав и размер оборотных средств организации обусловлены не только потребностями производства, но и потребностями обращения.
Потребность в оборотном капитале сфер производства и обращения неодинакова для разных видов хозяйственной деятельности и даже для отдельных организаций одной отрасли. Эта потребность определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств, объемом производства, технологией и организацией производства, порядком реализации продукции и закупок сырья и материалов и другими факторами.
Для расчета потребности в оборотных средствах используются методы аналитический, прямого счета и коэффициентный.
Аналитический (опытно-статистический) метод заключается в том, что оборотные средства (Соб) подсчитываются за ряд лет (3—5) и усредняются. Расчеты ведутся на основе отношения
Соб = 3 + Д3 + Кп,
где 3 — запасы и прочие оборотные активы из раздела II актива баланса; Д3 — дебиторская задолженность; Кп — краткосрочные пассивы (итоги раздела V баланса).
Метод прямого счета заключается в том, что, используя нормативы, рассчитывают потребность по каждому элементу оборотных средств:
• потребность в производственных запасах;
• ожидаемое незавершенное производство;
• ожидаемые остатки готовой продукции на складе;
• ожидаемую дебиторскую задолженность;
• необходимые денежные средства и ценные бумаги.
Далее рассчитывается нормативный запас в оборотных средствах.
Коэффициентный метод состоит в том, что сначала расчеты ведутся методом прямого счета, а затем корректируются в соответствии с ожидаемой динамикой роста объемов производства.
Таблица 1.1. Состав и структура оборотных средств по степени ликвидности
Группа оборотных средств Состав включаемых статей актива баланса
1. Наиболее ликвидные активы 1.1. Денежные средства: касса, расчетные счета, валютный счет, прочие денежные средства 1.2 Краткосрочные финансовые вложения
2. Быстро реализуемые активы 2.1. Товары отгруженные 2.2. Краткосрочная дебиторская задолженность 2.3. Прочие оборотные активы
3. Медленно реализуемые активы Запасы за вычетом расходов будущих периодов
4. Общая сумма оборотных средств 1+2 + 3
В практике планирования, учета и анализа оборотные средства группируются по следующим признакам:
- функциональной роли в процессе производства — на оборотные производственные фонды и фонды обращения;
- материально-вещественному содержанию — на производственные запасы, незаконченную продукцию, готовую продукцию и товары, денежные средства, расчеты и прочие активы;
- практике контроля, планирования и управления — на нормируемые и ненормируемые;
- источникам формирования — на собственные, заемные, привлеченные;
- ликвидности (скорости превращения в денежные средства) — на абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые, медленно реализуемые оборотные средства (табл. 1.1);
- степени риска вложения средств — на оборотный капитал с минимальным, малым, средним и высоким риском вложений;
- стандартам учета и отражения в балансе организации — на оборотные средства в запасах и затратах, расчеты, денежные средства и прочие активы.
Для оценки состава и структуры оборотных средств необходимо проанализировать изменения по каждой статье текущих активов баланса (табл. 1.2).
Таблица 1.2. Состав и структура оборотных средств по степени риска вложений средств
Группа оборотных средств Состав включаемых статей актива баланса
1. Оборотные средства с минимальным риском вложения 1.1. Денежные средства: касса, расчетные счета, валютные счета, прочие денежные средства
1.2. Краткосрочные финансовые вложения
2. Оборотные средства с малым риском вложений 2.1. Дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной)
2.2. Производственные запасы (за вычетом залежалых)
2.3. Остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом)
3. Оборотные средства со средним риском вложений 3.1. Незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного)
3.2. Расходы будущих периодов
4. Оборотные средства с высоким риском вложений 4.1. Сомнительная дебиторская задолженность
4.2. Залежалые производственные запасы
4.3. Сверхнормативное незавершенное производство
4.4. Готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом
4.5. Прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы
5. Общая сумма оборотных средств 1+2+3+4
В зависимости от особенностей формирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые.
К нормируемым средствам относятся, как правило, все оборотные фонды, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складе организации. Нормируемые оборотные средства отражаются в финансовых планах организации.
К ненормируемым средствам относятся все остальные элементы фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов.
Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.
Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала организации (уставный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и т.п.). Размер собственных оборотных средств определяется как разность между итогом раздела III пассива баланса (капитал и резервы) и итогом раздела I актива баланса (внеоборотные активы).
К собственным оборотным средствам относят также долгосрочные пассивы, т.е. предполагается, что долгосрочные пассивы предназначены для финансирования основных средств и капитальных вложений. При таком подходе размер собственного капитала определяется как разность между итогом суммы разделов пассива баланса IV и V и итогом раздела I актива баланса.
Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами устанавливается их размер — не менее 10% общей суммы оборотных активов. Потребность организации в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в финансовом плане организации.
Заемные оборотные средства формируются в виде банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное пользование. Часть из них платная (кредиты и займы), другая — бесплатная (кредиторская задолженность).
Потребность организации в заемных оборотных средствах также является объектом планирования и отражается в бизнес-плане (стратегия финансирования). В разных странах используются разные соотношения собственного и заемного капитала. В России применяют соотношение 50/50, в США — 40/60, а в Японии — 30/70. В конкретных случаях необходимо рассчитать эффект финансового рычага .
В процессе кругооборота средств источники формирования оборотных средств неразличимы. Однако система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме того, характер источников формирования и принципы различного использования собственных и заемных оборотных средств определяют эффективность использования оборотных средств и всех средств.
Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и степени финансового риска характеризует качество средств организации, находящихся в обороте. Задача такой классификации — выявление текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной.
Для эффективного управления оборотным капиталом организации требуется не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах организации, особенно в текущих активах.
Деление оборотных средств на быстро и медленно реализуемые (см. табл. 1.1) не абсолютно и зависит от конкретной ситуации, складывающейся в каждый отчетный период деятельности организации. Может сложиться так, что остатки готовой продукции на складе организации реализуются быстрее (за наличные денежные средства), чем наступают сроки погашения дебиторской задолженности.
Ликвидность текущих активов — главный фактор, определяющий степень риска вложений средств в оборотные средства. Накопленные статистические данные скорости реализации тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы (см. табл. 1..2).Группировка оборотных средств по степени риска вложений средств важна для финансового менеджера, в задачи которого входит контроль за рациональным размещением средств в текущих активах. Эффективно управлять ликвидностью — значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска.
Система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость их оборота и эффективность использования.
Избыток оборотных средств означает, что часть средств организации бездействует и не приносит дохода (замороженные оборотные средства). Вместе с тем недостаток оборотных средств будет тормозить ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации.
Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности организации в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможным. Поэтому основная задача управления процессом формирования оборотных средств — обеспечить эффективность привлечения заемных средств.
Источники формирования оборотных средств могут быть собственные, заемные, дополнительно привлеченные. Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в разделе III формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и в разделе I формы № 3 «Отчет об изменениях капитала».
Информация о заемных и привлеченных источниках средств представлена в разделах IV и V формы № 1 «Бухгалтерский баланс», а также в разделах 7, 10 формы № 5 «Приложения к бухгалтерскому балансу».
Состав и структура источников формирования оборотных средств приведены в табл. 1.3.
Таблица 1.3. Источники оборотных средств
Собственные Заемные Дополнительно
привлеченные
Уставный капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная
прибыль Долгосрочные кредиты банков
и займы
Краткосрочные кредиты банков
и займы
Коммерческие кредиты
Инвестиционный
налоговый кредит
Инвестиционный
взнос работников Кредиторская задолженность
поставщикам и подрядчикам,
перед персоналом по оплате труда,
перед государственными
внебюджетными фондами,
по налогам и сборам,
прочим кредиторам,
перед участниками (учредителями) по выплате до-
ходов
Резервы предстоящих расходов и платежей
Резервы по сомнительным
долгам
Благотворительные и прочие
поступления
Как правило, минимальная потребность организации в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, средств уставного и резервного капиталов и др. Однако в силу ряда объективных причин (инфляции, роста объемов производства, задержки платежей и др.) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников — банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита и др. В случаях кризисного финансового состояния приходится временно привлекать дополнительные источники оборотных средств.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
